刘雪峰

　　自2008年四季度以来一直表现出色的医药板块，近期开始出现回调势头。作为行业龙头之一的哈药股份(600664.SH)也不例外。

　　“老实说，我反而希望医药股短期内继续跌下去，这样可以更好地体现出部分绩优医药股的价值。”太平洋证券医药行业分析师刘亚明表示。

　　尽管近期股价没有突出表现，却并不妨碍哈药股份受到众多券商分析师的一致看好。随着三季报业绩的加速增长，不少券商都大幅提高了对该股票的预测目标价格，即使以现价来看，距离大多数券商给出的价格仍有较大空间。

　　而受益于老龄化，作为在保健品行业盈利规模占前的公司，哈药股份未来增长也值得期待。

　　业绩增长加速

　　三季报数据再一次显示出哈药股份的价值。

　　三季报显示，公司业绩稳步向上，尤其是第三季度增速明显提升。今年1~9月哈药股份收入达到80.32亿元，同比增长6.38%；净利润7.27亿元，同比增长18%，实现EPS 0.59元/股，超出预期0.54元/股约8个百分点。

　　其中第三季度收入26.3亿元，同比增长12.1%，增速比上半年提高8.3个百分点；毛利率35.2%且逐季提升；营销费用和财务费用均同比降低，营业利润大幅增长65%；实现净利润2.62亿元，同比增长仅8.7%主要是由于去年同期获得巨额营业外收入。单季EPS为0.21元/股。

　　但亮丽的报表并没有带来股价的爆发，昨日，在上证指数大涨1.61%的同时，哈药股份跌幅却达到4.38%。比起医药指数今年以来的涨幅，哈药股份显然落后不少。

　　“作为一只流通市值超过150亿元的医药板块大盘股，公司稳健的经营一方面保证了良好的业绩，另一方面也使公司很难出现爆发性增长的机会。在股价表现上，也很难有突出表现。”刘亚明指出。

　　但经营业绩的稳健，同样也为公司的股价提供了坚实的基础。银河证券分析师李鹰鹏表示，预计2009~2011年收入分别为107.72亿、119.73亿、133.11亿元，复合增速11.14%；利润分别为9.24亿、11.11亿、12.77亿元，复合增速为14.00%。每股收益分别为0.74、0.89、1.03元。

　　老龄化和资产注入带来机会

　　持续的优异表现加上三季度业绩增长的加速，吸引了众多券商基金的注意。

　　国信证券医药分析师贺平鸽表示，哈药股份是国内最大的、工商一体化的品牌普药企业，产业链面宽纵长、具规模优势；同时公司又是黑龙江省最大的医药商业企业，医改明确受益、业绩将稳定增长，具医药“蓝筹”潜质。

　　随着中国逐步步入老龄化阶段，保健品行业的市场将有很大发展。国泰君安分析师易镜明指出，在城镇化率提升、老龄化加重背景下，医药行业自身的增长明确、同时2010年国家投入持续增加将给行业带来额外增量3.8%，行业收入增速将保持18%以上。

　　而保健品业务作为哈药股份的三大主营业务之一，目前已经成为公司的重要业绩来源。公司在保健品行业也居于领先地位。

　　此外，公司也并非没有题材，股改承诺的实施将成为公司最大的投资亮点，公司股改时曾承诺26亿元的优质资产注入。

　　民族证券医药分析师涂羚波表示，按照股改承诺的时间要求，这一工作要在2011年3月1日前完成，也预示着2010年公司即将启动此项事宜，届时将带来股价上涨的催化剂。

　　在投资策略方面，众多券商都给出了“推荐”或“买入”评级。广发证券最新报告指出，考虑到公司估值水平和资产注入预期，给予公司“买入”的投资评级，目标价格24元，相当于2009年30倍PE。